Seg\u00fan los datos conocidos ayer, en diciembre pasado el nivel de atesoramiento, o sea, lo que se considera \u201cFormaci\u00f3n de Activos Externos del sector privado no financiero\u201d o burdamente \u201cfuga de capitales\u201d ascendi\u00f3 a u$s862 millones. Esto representa un aumento del 111% frente al mes anterior pero un 68% inferior al de un a\u00f1o atr\u00e1s. De modo que la compra de divisas para atesorar sum\u00f3 el a\u00f1o pasado nada menos que u$s27.230 millones. As\u00ed en los primeros tres a\u00f1os de mandato de la coalici\u00f3n de Cambiemos la fuga de capitales ascendi\u00f3 a u$s59.328 millones. O sea, m\u00e1s que todo el acuerdo ampliado con el FMI.<\/p>\n
En el primer a\u00f1o de gesti\u00f3n se \u201cfugaron\u201d u$s9.951 millones, con la particularidad que en diciembre de 2016 se dio el \u00fanico registro de la era Macri donde hubo \u201cdescanutaje\u201d es decir los privados desarmaron \u201ccanuto\u201d, trajeron d\u00f3lares en lugar de llev\u00e1rselos por u$s2.015 millones. Luego en 2017 el nivel de atesoramiento lleg\u00f3 a u$s22.148 millones, 123% m\u00e1s que en 2016. Fue un a\u00f1o de elecciones donde el oficialismo triunf\u00f3 rotundamente. Sin embargo, los privados siguieron atesorando divisas. El a\u00f1o pasado, crisis cambiaria mediante y salvataje del FMI, el nivel de atesoramiento creci\u00f3 23% respecto al 2017.<\/p>\n
Por lo tanto, no es solo por culpa de la crisis del a\u00f1o pasado que el p\u00fablico demand\u00f3 furiosamente m\u00e1s d\u00f3lares en 2018. Sino, que vino haci\u00e9ndolo desde que el advenimiento de Cambiemos. Esto refleja que algo inquietaba la confianza de los ahorristas e inversores. Dado que por m\u00e1s que a lo largo de varios meses rein\u00f3 \u201cla tasa de inter\u00e9s real en pesos\u201d, primero bajo el r\u00e9gimen de metas de inflaci\u00f3n y luego bajo la nueva pol\u00edtica monetaria pactada con el FMI, m\u00e1s all\u00e1 que en algunos meses el \u201ccarry trade\u201d perdi\u00f3, el p\u00fablico sigui\u00f3 \u201capostando\u201d o m\u00e1s bien \u201cahorrando\u201d en d\u00f3lares.<\/p>\n
Si bien las reservas del BCRA acusan un incremento en t\u00e9rminos absolutos de u$s40.242 millones en los tres a\u00f1os que lleva la gesti\u00f3n Cambiemos, esto se explica por el ingreso de Organismos Internacionales por u$s15.803 millones, a Operaciones del Sector P\u00fablico (colocaci\u00f3n de deuda) por u$s24.106 millones, otros u$s9.427 millones de Otras operaciones como swap con China y otros bancos y u$s3.425 millones de aumento de encajes. A contramano la compra de divisas del sector privado implic\u00f3 una p\u00e9rdida de reservas de u$s12.519 millones. Sobre esto en particular, vale se\u00f1alar que en 2016 las compras sumaron u$s3.536 millones, en cambio en 2017 hubo ventas por u$s88 millones pero el a\u00f1o pasado las compras volvieron para sumar u$s15.968 millones.<\/p>\n
Los \u00faltimos datos de compra de divisas proveniente del Balance Cambiario del BCRA dan cuenta que la crisis peg\u00f3, l\u00f3gicamente, en la capacidad de ahorro y por ende de atesoramiento. De niveles mensuales de u$s2.000 a m\u00e1s de u$s3.000 millones se pas\u00f3 a u$s1.163, 408 y 862 millones en el \u00faltimo trimestre del 2018. A\u00fan as\u00ed los que compran d\u00f3lares son casi un mill\u00f3n de personas por mes.<\/p>\n
El 2019 no es un a\u00f1o electoral cualquiera. Sin duda el pa\u00eds se juega el rumbo futuro. Los mercados y los inversores, lo saben, y act\u00faan en consecuencia. Y los ahorristas locales tambi\u00e9n. El pr\u00f3ximo gobierno deber\u00e1 entender, de una vez por todas, que la gente, que puede, ahorra -mayormente- o mejor dicho piensa en d\u00f3lares cuando toma decisiones. Con el \u201ctrack record\u201d inflacionario que ostenta el pa\u00eds, los poco m\u00e1s de 10 millones que pagan impuestos sobre una poblaci\u00f3n de m\u00e1s de 40 millones seguir\u00e1n dudando sobre la factibilidad de la resoluci\u00f3n de los males estructurales que aquejan la econom\u00eda desde hace d\u00e9cadas. Por lo pronto, nada indicar\u00eda que los \u201catesoradores\u201d dejar\u00e1n de actuar, sobre todo, al son de las encuestas presidenciales. Si cuando todo parec\u00eda \u201candar\u201d bien, all\u00e1 por 2016 y 2017, el p\u00fablico compraba, ahora con semejante inflaci\u00f3n y perspectivas, qui\u00e9n duda que seguir\u00e1 el atesoramiento, claro que en la magnitud que permita la presi\u00f3n impositiva, la inflaci\u00f3n y las paritarias. Es un partido que a\u00fan tiene final abierto.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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